互联网企业第九城市（Nasdaq:  NCTY，以下均简称“九城”）近日向纳斯达克提交了股票公开发行说明书（F-1），计划在纳斯达克进行二次公开募股。

喜欢玩游戏的朋友都知道，九城在朱骏的带领下，于2004年获得世界知名游戏制作公司暴雪娱乐的作品——《魔兽世界》在中国的发行运营权，并于同年在美国纳斯达克成功上市，当时的募集资金超过1亿美元。

当然，作为一个拥有十多年互联网背景的企业，九城的目标远不止于此。根据近期提交的二次发行招股说明书来看，九城正在朝着高科技多元化互联网公司转型，持续布局新能源及互联网电动车生态链。

从14年新能源汽车市场在政策驱动下开始大规模增长以来，新能源汽车赛道就备受市场和产品层面的不同质疑。但事实是，新能源汽车代表的不仅是整个国家和国民对于环保大趋势的向往，也代表了各种汽车行业新技术不断涌现的好时机。那么，在此时进军新能源市场的九城转型有戏吗？二次公开募股的九城又筹集了多少资金？

九城二次公募获5000万美元融资

相关资料显示，美国时间的6月24日，九城向纳斯达克提交了股票公开发行说明书，计划在纳斯达克二次募股。

早在今年的5月份，九城就曾召开特别股东大会，并将注册资本及股份数都做了提升。股份数由原来的3.5亿股增加为50亿A类及B类普通股。这样规模的增发，显然是为更大规模的募资做好准备。

招股书披露，此次交易的承销商是美国的马克西姆集团(Maxim Group  LLC)，公募设定募资上限为5000万美元。根据招股说明书，九城同时进行的还有私募等融资。投行人士预期九城未来将配合股价及合作里程碑，分阶段进行多次公募。

另外，有相关资料显示，九城在过去三个月的机构私募及政府合作相关洽谈中，已经获得了一定的资金支持，或已完成1.5亿美金私募额度。

在得知这一消息后，我并不意外。作为一家拥有十多年的互联网实战经验的公司，朱骏的身边必然打造出一支敢打敢拼的铁军，对于自身企业的转型也毫不犹豫。但是，转型必然是有成本的，尤其是当下的新能源汽车赛道及其相关产业链方面。因此，当股价较低时仅释出一部分股份，未来待造车的里程碑有具体进展而带动股价上涨时，再进行新一轮募资。而此次

进行二次募股充血的九城，下一步将会打造出如何豪华的新能源电动汽车，也是十分令人期待。

造车市场很大，九城的估值不止于此

然而，在观察九城提交的二次公开发行招股说明书时，我发现了一个问题。那就是：九城的价值被低估了。九城此次公募的5000万只是第一阶段，下一步将会分阶段进行多次的公开募集，达到市场估值和投资所需资本的水平。

事实上，对于整个中国互联网企业募股的估值来说，总结下来就是一句话：市场短期看是投票器，长期看是称重机。

著名的科幻作家刘慈欣在《三体》中写道：“黑暗的森林中既有严酷的法则，也有生存的希望。”这是因为生存环境本身就具有双重辩证性：大树遮住了大部分的阳光，但总会有一方净土被遗漏。

无可否认的是，中国的新能源汽车行业是中国汽车行业的新生力量，在政策的激励下正在加速动力革命，甚至从硅谷到中国，从欧洲到日本，全世界都在掀起一场史无前例的新能源造车狂潮。

于是，与其他的造车新势力估值（蔚来80-100亿美元，威马50亿美元，拜腾40亿美元，小鹏15亿美元）相比，一个奋战多年的实战者，九城对于新能源市场的把握和重金投入势必也不会比他们差到哪里去。更直白点说，转型做新能源的九城，正在借助新能源市场的东风，估值短期看是被低估了，但是不要忘了新能源汽车行业的长期价值和九城对于行业的投入和推动。

一句话，市场对于九城目前的估值，仅仅是因为九城还没有做出造车市场的里程碑事件。只要方向对了和粮草充沛，相信在不久的将来，九城也势必能走出自己的光明坦途。

朝着高科技多元文化转型，九城有戏吗

从近期的频频动作来看，九城目前正积极转型成为高科技多元化互联网公司，持续布局新能源及互联网电动车生态链。

公开资料显示，今年3月，九城将业务重心转移至电动汽车，并将在中国生产、制造、运营及销售豪华智能互联网电动车。随后5月，九城与电动车充电设备及运营平台提供商深圳驿普乐氏科技有限公司(简称“EN+科技”)签署合资协议，共同成立合资公司，主要从事新能源电动汽车充电设备销售、充电站建设、投资、施工及运营等业务，为电动车的城市充电设备及平台提供产品及运营服务。

6月，九城和电动车动力电池管理系统供应商科信动力达成投资协议，入局电动汽车动力电池管理系统等产品生产及运营，并借此持续布局新能源及互联网电动车生态链。

此外，有消息称，在本月初，九城和呼和浩特沙尔沁工业区签定了战略合作备忘录，获得当地政府5000亩地及55亿人民币的支持，包括政府出资的15亿以及协调银行的低息或无息贷款40亿。后来虽然呼和浩特澄清双方目前还在商谈阶段，但可以看出各地方政府为了在新能源汽车获得国家政策支持的风口上尽早布局，都在争取造车新势力的入驻，这对于九城和FF肯定是有利的局面。

我在重创新一书中曾经提到过，未来互联网商业模式的三个递进将是“连接—入口—生态”。即首先是连接，即创建一个与核心用户连接的产品和服务。然后把它做到极致，做到别人赶不上，从而打造成入口级产品；最后是生态，通过入口级产品做大生态，构建独有的微生态系统。

这样看来，九城正在从互联网软文化（游戏）过渡到现实的硬条件（新能源汽车及其相关产业链），构建与人的连接入口，随后通过新能源汽车打造成强大的互联网造车新生态，构建出自己独特的壁垒与现实的护城河。

这次公开募股后，九城将会有更加充沛的力量去冲击新能源市场，未来估值的想象力也必然源自于此。